激荡二十二年,互联网券商的成长与蜕变

Kaixin
08/21/2019 15:15
激荡二十二年,互联网证券商的成长与蜕变

中国互联网证券的起步,可以追溯到1997年。

那时,华融信托湛江营业部首次推出了网上证券交易系统。

至今二十二年过去,移动端开户占比超过96%,证券服务应用的月活超过1亿,活跃用户规模占证券市场投资人数的75%,这标志着互联网证券已经迈入成熟期。


令人混乱的概念定义


“互联网证券”指的是什么? 当问到这个问题时,很多人都嗫嗫嚅嚅说不清楚。似乎可以感觉得到它,但又无法诉之于口。


按券业星球的报告,互联网证券,是一个泛指概念。它是一个生态,包括所有围绕互联网开展的证券相关业务。比如:券商应用、行情资讯、互联网投顾、投教、跟单社交、量化投研、理财、港美股券商等等。

中国互联网证券生态图谱

(资料来源:券业星球)


而易观的报告中,互联网证券又特指朝互联网转型的传统券商,比如:华泰证券、海通证券、中信证券等。

互联网证券公司

(资料来源:易观)


同时,从网络搜索“互联网券商”的结果来看,它似乎又是特指老虎证券、富途证券、华盛证券这样的港美股券商。


大致来说,我们可以将互联网证券分为三大流派:1. 互联网转型成功的传统券商;2. 纯互联网券商;3. 围绕证券相关业务的互联网企业。


互联网证券的三大流派


一、互联网转型成功的传统券商

传统券商“触网”


一开始,资本金充足、牌照在手、大国企背景的传统券商是看不起互联网企业的。就好像一个有钱有势的“白富美”正常情况下不会对一个“屌丝”表露好感一样。


然而,现实总是充满着无穷变数。


2014年,中信等6家证券公司获得了网络证券业务试点资格。


14年到15年上半年,牛市爆发。大量投资者蜂拥入市。15年,中登放开了“一人一户”的限制,利益的驱使让传统券商低下了高傲的头颅,纷纷触网与互联网企业合作,开展线上开户“拉人头”。


比如国金证券、中信证券、湘财证券与腾讯自选股建立导流开户链接;方正证券、平安证券、国联证券与雪球合作开户引流等等。


你有流量,我有牌照。在“流量”与“牌照”的合作中,互联网企业与传统券商都获得了巨大收益。


最成功的当数国金证券与腾讯合作推出的爆款产品“佣金宝”。

腾讯与国金证券推出佣金宝
(资料来源:网络)

凭借“佣金宝”,国金证券的经纪业务实现了突破性增长。仅在2015年底,其经纪业务的市场份额从“佣金宝”诞生前的0.7%增长至1.44%,行业排名从第42位上升至第18位。


而另一个互联网企业牛股王则靠着为海通证券导流200万用户,和雪球、腾讯自选股崛起于互联网证券大生态系统。


“拉一个客户,人头费100,佣金五五分成”。有人说,这是互联网证券的“白银时代”。


幸福的日子总是短暂的。


从15年下半年起,股市行情急转直下,开户数量愈渐饱和。券商从增量竞争进入到“存量竞争”时代。


困境与突围


传统券商的业务增长面临着两个困境:


1.收入下降,利润缩窄

为了吸引客户开户,传统券商的佣金费率从15年的万五,已降至万3.2。激烈的市场竞争,导致行业整体收入下降,行业利润空间持续缩窄。

证券行业经纪佣金率

(资料来源:麦肯锡)


2. “强者恒强”,行业集中度提升

数据显示,2018年上半年,在131家券商中,前十大券商收入占比为52%,中信、海通、国泰君安等头部券商已经进入资本快速增长期。


与此相反,排名50以后的80家中小券商收入份额仅占5%,市场风险抵御能力不足,业绩饱受压力。

券商行业中收入排名

(资料来源:麦肯锡)


对大型券商来说,依靠充足的资本、庞大的客户规模,可以朝着数字化、财富管理方向转型,来寻找新的业务增长点。


例如华泰证券。
一直以来,华泰证券都是传统券商互联网转型的急先锋。


通过前期与互联网企业积极合作,引流开户获取客户增量;到后期自建互联网平台,对存量客户进行深度挖掘、精准营销,华泰的线上业务已成为行业龙头,自营APP活跃用户连续三年行业第一。

证券机构自营APP活跃用户规模

(素材来源:易观)


但是小型券商的发展则显得尤为艰难,兼并收购或将成为常态。东方财富正是靠着收购西藏同信证券,从一家财经网站“逆袭”成为了持牌券商,成为互联网证券的大赢家。


二、纯互联网券商


纯互联网券商异军突起


要说起来,纯互联网券商的出现,不过是一群爱炒股的互联网人因无法忍受港股、美股繁琐的开户流程、“贵得要死”的佣金费率,而尝试作出的变革。


纯互联网券商,通常也指的是富途、老虎、华盛等以线上经纪业务为主的港美股券商。


富途证券的创始人是腾讯出身的李华,而老虎证券CEO则是网易出身的巫天华。


或许因为创始人的互联网基因,纯互联网券商多有互联网巨头入支持。腾讯投了富途,小米投了老虎,而新浪则入股了华盛。


作为纯线上的业务模式,纯互联网券商依靠低廉的佣金、极佳的交易体验、以用户为中心的开户流程,吸引了一大批港美股投资者开户。

纯互联网券商
(素材来源:网络)

富途以港股起家,而老虎证券则从美股入局。


虽然发家之路不同,但两者都敲定了相同的战场:美股、港股、A股(沪港通/深港通)。同时,富途前脚刚在纳斯达克上市,老虎证券后脚立马跟上,双方紧锣密鼓上演了一出“王牌对王牌”的好戏。


从业绩上看,富途和老虎证券的发展都值得点赞。


富途旗下富途牛牛App注册用户数已突破600万,开户客户数超60万,客户平均每日使用时长达28.5分钟,客户数在香港券商中排名第一。


而老虎证券招股书披露,截止2018年12月31日,老虎证券拥有注册用户158万,开户客户50.2万,入金客户8.2万。


但隐忧仍然存在。


不同的转型之路


富途和老虎都已认识到“单一佣金模式的不可持续性”,但未来朝哪儿走?他们却选择了不同的细分赛道。


富途定位于做一家“做证券业务的科技公司”。在发展经纪业务、融资业务的同时,加大对B端业务的发力。在今年的上海媒体沟通会上,富途着力介绍了其港股和美股的IPO分销业务。


而老虎证券的兴趣是成为“华人领域最大的美股交易券商”。除了经纪业务和融资业务外,老虎证券表示,将面向机构推出私募孵化服务并涉足资管业务。


三、围绕证券相关业务的互联网企业


提供证券相关业务的互联网企业范围很广,有如提供行情资讯的同花顺、选股宝、财联社;有如提供投资者社区服务的雪球;有如提供互联网投顾的新浪理财师、爱投顾;还有提供量化社区、跟单社区、理财社区等服务的其他互联网企业。


这些互联网企业没有券商的监管牌照,但却在自己的利基市场做得别具一格,深受投资者喜爱。


比如,交易决策和行情资讯的巨头,东方财富和同花顺。


同花顺活跃用户3399万,人均单日启动6.53次,通过与中小券商开展合作,连接券商通道,利用平台为券商导流。


东方财富网活跃用户882万,人均单日启动6.6次,通过收购中小券商,获得了监管牌照。东方财富依靠自己平台的流量,玩得风生水起。



第三方证券服务应用活跃用户规模

(资料来源:易观)

另一个不得不说的是资讯社区—雪球。


从雪球的网站上,我们可以看到它提供港美股、A股、期货的开户通道和基金的申购通道,为券商引流。


雪球每日用户产出的内容高达30万条,而传统的内容产出,一天也就1000条,完全不是一个数量级。同时内容以基本面为主,倡导财务分析、价值投资,内容干货较多。而且内容输出者大部分为一线投资者,凭借自己的投资经验,产出的内容接地气、有价值,深得用户认可。


凭借数量、质量、调性上的完胜对手,雪球利用高价值的内容资讯挖建狙击阵地,笑看战场风云。

结语:


激荡二十二年,互联网证券历经高潮又归复平静。


江湖覆雨翻云,风起云涌。


大佬还是大佬,强者恒强;小弟们有些乘势混出了头,有些却被浪潮打翻淹没深海。


中信兼并收购愈加捍卫大佬地位,华泰锐意进取转型升级步步上爬,小型券商飘摇无依岌岌可危;

新秀们入了纯互联网的战场拼死搏杀,多金的互联网巨头露出獠牙试探入局;

东方财富在财经、证券、基金,混得风生水起,“老大哥”大智慧却因证券虚假陈述陷入诉讼泥潭。


互联网证券江湖,风云变幻,岁岁催老。唯秉持变革之心,行变革之事,或有可胜之机。


未来二十二年,证券江湖谁主天下?

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